¿Afecta la manipulación de beneficios al rendimiento posterior de las salidas a Bolsa?

Abstract

Una de las anomalías que están recibiendo mayor atención por parte de la literatura financiera en los últimos años son las rentabilidades anormalmente bajas de las acciones en los años siguientes a su salida a bolsa. En el presente estudio se detecta este comportamiento anómalo en el mercado de capitales español y se analiza si actuaciones relacionadas con la manipulación de beneficios en torno a la emisión pueden explicar estos resultados. De forma consistente con esta idea, se observa que las empresas emisoras hacen uso de la discrecionalidad contable para revelar mayores beneficios en el año de la oferta. Además, se detecta que las compañías con mayores ajustes por devengo discrecionales experimentan peores rentabilidades con posterioridad a la emisión. Así, nuestra evidencia sugiere que las prácticas oportunistas de manipulación del resultado contable explican, al menos en parte, la anomalía de las salidas a bolsa en el mercado español.