Precios de las viviendas y componente especulativo: una estimación

Abstract

Este artículo evalúa el alcance del fenómeno especulativo en el mercado de vivienda constantemente aclamado en España. Dado que la especulación causa aumentos en los precios no reales, el artículo desagrega los componentes en los precios residenciales que son explicados por los factores fundamentales que lideran el aumento de la demanda y los componentes ficticios que parecen contener el resultado de la especulación. Siguiendo la evidencia empírica existente, una cuestión relevante que es abordada es la definición de especulación, por un lado, y el comportamiento de los ciclos inmobiliarios, por otro. Los resultados muestran que una parte importante del comportamiento de los precios son explicados por los factores de equilibrio de largo plazo, mientras que los crecimientos autónomos en los precios no explican el comportamiento agregado. Esto no implica que parte de este comportamiento se capitalice en los precios incentivando el crecimiento, aunque no responde al concepto que de ‘especulación’ se tiene en los mercados financieros. Los resultados muestran que no existe una burbuja especulativa en el mercado de viviendas español.