Perspectivas de la unificación monetaria europea: lecciones del pasado, reflexiones sobre el futuro

Abstract

Una perspectiva del pasado monetario de Europa muestra la existencia de periodos de estabilidad cambiaria junto a otros caracterizados por grandes turbulencias. El periodo de consolidación del patrón oro desde 1870 y los años posteriores a los acuerdos de Bretton Woods de 1944 coinciden con las etapas de mayor crecimiento económico de Europa, truncadas, respectivamente, por la crisis de 1929 y la de 1973. En este articulo se analizan los logros de la nueva etapa de estabilidad monetaria que se abre con la creación de la Unión Monetaria Europea (UME), extrayéndose de la comparación con dichas etapas anteriores la conclusión de que las ventajas de la estabilidad monetaria proporcionada por el euro compensa los indudables riesgos y retos que deben afrontar algunos de los países pertenecientes a la misma.

An overview of the monetary past of Europe shows the existence of periods of exchange stability together with other periods characterised by huge turbulence. The period of consolidation of the gold standard from 1870 and the following years leading up to the Bretton Woods Agreement of 1944 coincide with stages of major economic growth in Europe interrupted by the crises of 1929 and 1973. This article analyses the achievements of the new era of monetary stability brought about by the creation of the European Monetary Union (EMU) concluding, by comparison with the stages mentioned above, that the advantages of monetary stability provided by the Euro compensate for the undoubted risks and challenges that inevitably confront some of the member countries.