Testing reference dependence, loss aversion and diminishing sensitivity in Spanish tourism

Abstract

Based on Tversky and Kahneman’s Prospect Theory, we test the existence of reference dependence, loss aversion and diminishing sensitivity in Spanish tourism. To do this, we incorporate the reference-dependent model into a Multinomial Logit Model with Random Parameters -which controls for heterogeneity- and apply it to a sample of vacation choices made by Spaniards. We find that the difference between reference price and actual price is considered to make decisions, confirming that reference dependence exists; that people react more strongly to price increases than to price decreases relative to their reference price, which represents evidence in favor of the loss aversion phenomenon; and that there is diminishing sensitivity for losses only, showing convexity for these negative values.

A partir de la Teoría de los Prospectos de Tversky y Kahneman, contrastamos la existencia de dependencia de las referencias, aversión a las pérdidas y sensibilidad decreciente en el contexto de las respuestas a los precios turísticos en España. Para ello, se incorpora el modelo de dependencia de las referencias en el Modelo Logit Multinomial con Coeficientes Aleatorios –que permite controlar la heterogeneidad-. Mostramos que la diferencia entre el precio de referencia y el precio actual es tenida en cuenta a la hora de tomar decisiones turísticas, lo que confirma la existencia de dependencia de las referencias, que los individuos reaccionan con relación a un punto de referencia en mayor medida ante los incrementos en los precios que ante reducciones en los mismos (evidencia de aversión a las pérdidas) y que existe sensibilidad decreciente únicamente para las pérdidas, mostrando una curca convexa para estos valores negativos.