Evaluating VPIN as a trigger for single-stock circuit breakers

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Título: Evaluating VPIN as a trigger for single-stock circuit breakers
Autor/es: Abad, David | Massot, Magdalena | Pascual, Roberto
Grupo/s de investigación o GITE: Finanzas de Mercado y Econometría Financiera
Centro, Departamento o Servicio: Universidad de Alicante. Departamento de Economía Financiera y Contabilidad
Palabras clave: VPIN | BVC | Circuit breakers | Trading halts | Price limits | Order flow toxicity
Área/s de conocimiento: Economía Financiera y Contabilidad
Fecha de publicación: ene-2018
Editor: Elsevier
Cita bibliográfica: Journal of Banking & Finance. 2018, 86: 21-36. doi:10.1016/j.jbankfin.2017.08.009
Resumen: We study if VPIN (Easley et al., 2012a) is an efficient advance indicator of toxicity-induced liquidity crises and related sharp price movements. We find that high VPIN readings rarely signal abnormal illiquidity, and very occasionally anticipate large intraday price changes leading to actual trading halts. We find significant differences in illiquidity and price impact between VPIN-identified toxic and non-toxic halts, but they tend to vanish when we control for ex ante realized volatility. We conclude that the capacity of VPIN to anticipate truly toxic events is limited.
Patrocinador/es: This work was supported by the Spanish DGICYT projects ECO2010-18567, ECO2011-29751, ECO2013-4409-P, and ECO2014-58434-P. Roberto Pascual also acknowledges the financial support of Fundación BBVA.
URI: http://hdl.handle.net/10045/69851
ISSN: 0378-4266 (Print) | 1872-6372 (Online)
DOI: 10.1016/j.jbankfin.2017.08.009
Idioma: eng
Tipo: info:eu-repo/semantics/article
Derechos: © 2017 Elsevier B.V.
Revisión científica: si
Versión del editor: http://dx.doi.org/10.1016/j.jbankfin.2017.08.009
Aparece en las colecciones:INV - Finanzas de Mercado y Econometría Financiera - Artículos de Revistas

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