Influencia de la calidad sobre la rentabilidad y la volatilidad

Abstract

El objetivo del presente estudio consiste en analizar el impacto que la publicación de la noticia de obtención de un certificado de calidad (ISO 9000) tiene sobre el valor de mercado de la empresa y sobre la volatilidad del precio de cotización de las acciones. Adicionalmente se examinan diversos factores determinantes del impacto de la obtención del certificado sobre la rentabilidad. La muestra utilizada incluye todas las empresas que, habiendo cotizado en el mercado continuo entre los años 1993 y 1999, han obtenido un certificado de calidad. Para medir el impacto de la obtención de un certificado de calidad sobre los resultados se ha analizado los excesos de rentabilidad, mientras que para medir la variación en la volatilidad se han realizado cuatro test, dos paramétricos, uno no paramétrico y una propuesta de test semiparamétrico. Los resultados indican que el mercado reacciona positivamente a la obtención de este certificado, provocando además un incremento en la volatilidad de los precios de cotización.

The aim of this paper is to analyse the impact of quality certification (ISO 9000) on firms’ market value as well as its influence on volatility. Additionally, several factors are examined in order to find those which determine the results. The sample used contains all the firms that, while trading on the Spanish stock market, have ever obtained a quality certification based on ISO 9000 norms between 1993 and 1999. To estimate the stock market reaction we have estimated the mean “abnormal” change in the stock prices of the firms obtaining this certification. In estimating the variation in volatility we have used four tests, two parametric, one non-parametric and a proposal of a semi-parametric one. The results arrived at are significant since there seems to be a positive reaction to quality certification as well as an increase in volatility.